大中矿业IPO内伤未愈仍未过会唯一价格优势丧失

大中矿业IPO内伤未愈仍未过会 唯一价格优势丧失时代周报高菁阳导语： 招股书显示，大中矿业的主要产品为品位65%左右的铁精粉。报告期内，公司99%以上的营业收入及净利润都源自于铁精粉的销售。

安全问题重重，内伤未愈，大中矿业上市一推再推。

本报记者 高菁阳 发自广州

4月11日晚，中国证监会预披露了大中矿业股份有限公司(下称“大中矿业”)首次公开发行股票的招股说明书。然而招股书披露未满一月，公司募投项目的矿区突发塌陷事故，且子公司在事故中涉嫌瞒报;在此之后，其上市进程再无进展，至今仍未过会审核。

大中矿业主要从事铁矿石采选、铁精粉销售以及球团加工销售，除其自身所背负的高额债务和应收账款，以及募投项目涉嫌未批先建、高管及股东频频变动等经营、管理方面的问题之外，作为近三年来公司业绩增长的最大助力的铁精粉销售业务，正面临着市场价格“滑铁卢”的威胁。内外夹击之下，大中矿业的上市之路早已障碍重重。

价格优势不再

招股书显示，大中矿业的主要产品为品位65%左右的铁精粉。报告期内，公司99%以上的营业收入及净利润都源自于铁精粉的销售。

2009-2011年，公司铁精粉的平均售价分别为583元/吨、836元/吨、1101元/吨;报告期内，铁精粉销售分别为公司带来64085万元、116734万元、187161万元的收入，并使公司净利润由2009年的10773万元一路升至2011年的60969万元。产品价格的大幅攀升是公司业绩持续增长的主要推动力。

根据招股书所述，公司铁精粉售价主要依据国际铁矿石价格及国内铁精粉价格走势而定。不幸的是，自去年四季度以来，国际铁矿石价格一路狂跌，截至今年8月底，品位62%的粉矿价格跌至97.5美元/吨，创下2009年底以来的最低位;同时，国内钢铁市场也持续走低，钢材综合价格指数下降，今年上半年铁精粉的市场价格已同比下滑16.9%。根据大中矿业在招股书中对铁精粉销售价格的敏感性分析，16.9%的价格跌幅对应的净利润下滑幅度约达40%。

记者在中国铁精粉网上查到，截至9月17日，内蒙古地区65%品位的铁精粉市场价格已跌至560-720元/吨，市场价较高的河北地区也只有630-840元/吨，而这两个地区正是大中矿业主要客户的集中地带。

大中矿业以这一带的大、中型钢铁企业为主要客户，公司在2009-2011年向包括包头钢铁集团及其关联方以及邯郸钢铁集团在内的前五大客户的销售收入分别占同期销售收入的86.94%、49.09%和56.76%。

然而今年以来，在钢铁行业整体下行、下游企业整体亏损的背景下，大中矿业的盈利之路也充满了变数。据中国钢铁工业协会公布的数据显示，今年1-5月国内大中型钢铁企业实现的净利润同比下降94.26%，其中亏损企业的亏损总额达117.49亿元，亏损面达到32.5%;到了7月份，纳入钢铁工业协会统计的80家大中型钢铁企业中有38家亏损，仅这一个月内的亏损总额便多达36亿元，亏损面达46.8%。

记者查阅包钢股份(6000102012年中报发现，其上半年收入下降14.75%、净利润下降81%。作为大中矿业的最大客户，其经营业绩出现如此波动，对前者的铁精粉销售业务而言无疑是一记重创。

中商情报钢铁行业分析师对本报记者分析，综合铁精粉价格下跌幅度及大中型钢铁企业的亏损情况来看，大中矿业上半年的销售额及营业收入将下降30%左右，净利润也将下降近50%。

此外，公司账面上的其他财务数据也已显露危机：2011年经营活动产生现金流量净额为负;报告期内的现金流动比率和速动比率仅为0.4和0.3左右;资产负债率连年保持在50%以上的高位;2010和2011年末应收账款增幅分别高达88.81%、282.37%，应收账款周转率也从2009年的14.40次下降至2011年的7.15次。上一页 1 2 3 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营，创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级，60个名额正式开启招募！现在报名，将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播！创新原力，伴你前行！

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