Likonomics热爆临时硬着陆未尝不是好事
Likonomics热爆:临时硬着陆未尝不是好事
7 月3 日,周三。大概从里根当美国总统年代开始吧,传媒为求绘声绘色,往往把国家领导人的姓氏与“经济学”扯上关系,两者一经接轨,不管破旧立新还是新瓶旧酒,在政策层面上实践的经济思维,平地一声雷,变成无人不知的“理论”。 硬着陆无可避免? 数近期热爆的“经济学”,有两个人马上脱颖而出,一为日本首相安倍晋三,一为中国国务院总理李克强。 Abenomics 讲足大半年,由货币政策、财政手段和结构性改革组成的“三支箭”,媒体以至市场,兴趣已由热转冷,代之而兴的是以李克强总理命名的Likonomics . 资料显示,这个新词,由巴克莱资本(Barclays Capital)三位经济师合创, “降生”日期为2013年6月27日。连“出生证”亦能公之于世,该词创自巴克莱中人,应该错不了吧。 安倍晋三、李克强上场时间相若,二人都在领导班子送旧迎新、政府改朝换代的情况下接掌权力。安倍经济学以“三箭”为号,李克强经济学则以“三柱”为本(下有细解). Abenomics“第三支箭”为结构改革,Likonomics“第三条柱”亦是结构改革,但中日发展阶段不同、经济体制有别,急需改革的范畴自不一样;至于安倍经济学余下“二箭”,跟李克强经济学另外“二柱”,更可谓南辕北辙背道而驰。 安倍效日本战前财相高桥是清故智,透过超宽松政策和债务货币化,既为财赤融资,同时容许日元汇率急贬,力图令二十年来无法走出通缩阴影的日本,得以冲出困局。 这场实验最终将令日本重获新生,抑或为世界带来灾难,眼下难有答案。不过,以巴克莱替李克强经济学注入的“内涵”为准,“三柱”对“三箭”,结构性改革中日名同而实不似,另外两个环节更加反其道而行。 日本竭尽所能重燃通胀,中国则不惜以短痛换取说了多年的可持续发展,李克强经济学余下“二柱”,一为不出台刺激措施,二为去杠杆化。 巴克莱甚至认为,李克强政府的政策,将把中国推向“临时硬着陆”,未来三年,GDP季度增长可能剧降至按年仅3%水平,但捱过“临时硬着陆”后,中国经济未来十年将以每年6%至8%的步伐增长。这等于说,中国承认,支持“中国奇迹”得以实现的增长模式已走到尽头,改弦更张宜早不宜迟。 以短痛换可持续发展 不容否认的是,安倍“三箭”早期锋芒无以为继,但日本经济数据颇有改善迹象,市场对日股看法也许不再如年初般乐观,但对经济复苏早已心死的日本国民,至少看到一点点曙光;也就是说,日本空头巴斯(Klye Bass)肯定会发生的灾难,直至此刻尚未成为事实,但Abenomics的正面效应,迄今仍未消失。 李克强经济学却不惜以短痛换取可持续发展,经济疲弱不出台刺激措施、向银行施压迫其去杠杆降风险,真正提醒习惯了“阿爷兜底”的投资者,必须早点适应“三柱”带来的痛楚。 《华尔街日报》周二发表了一篇报道,颇能彰显中国这种新形势。话说,内地6月份首十天信贷再度激增,数据使人民银行大吃一惊,但真正令人意外的是,人行在同业拆息升至“荒谬”水平下,并未马上出手控制局面,最终虽透过定向逆回购等操作注入流动性,令资金成本回复较合理水平,但不少人已吓出一身冷汗。 值得一问的是:6月首十天信贷增长,为何达到足以让央行大感不安的地步,以致人行一度摆出见死不救姿态,自编自导一场钱荒? 答案,已写在《华尔街日报》取得的一份央行会议摘要之上:6月上旬信贷激增,原因是银行相信增长减速益发明显,中央出台政策刺激经济指日可待,金融机构在政府“开水喉”前先行一步,大幅增加放贷;到拆息飙升人行袖手时,银行始发现“打错算盘”,就此上了宝贵的一课。 金融机构所以有此想法,皆因人人以为中央必会不惜一切,捍卫早已定下的增长目标。李克强经济学教会大家,不惜一切捍卫增长目标,再想一想吧!
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